服裝代工不是一個容易賺錢的行業。再加上疫情影響，像魯泰A、晶苑國際這樣的代工企業，2020年的營收就分別掉了30%和22%。但申洲國際2020年的營收仍增長1.6%，凈利潤增長0.2%，展現出了很強的短期抗壓性。

熱捧申洲國際，也體現了投資者近年來對“中國制造”的濃厚興趣。只要是中國制造業擅長的領域——不論是鋰電池、化妝品還是電子煙——但凡是有潛力的代工企業，似乎都會被問一句：“能不能變成下一個申洲國際？”

其實，申洲國際的獨特價值，在于它將看似簡單、低端的服裝代工，改造成了一個規范的、利潤率更高的、有國際競爭力的生意。這家公司的發展史，也是中國紡織服裝制造業穿越巔峰和低谷的過程。

1997年，申洲國際拿下了優衣庫一筆35萬元的加急訂單，在20天內交付完畢。自此，優衣庫成為申洲國際的第一個國際大客戶，申洲國際也由此切入休閑服飾領域。

2006年，申洲國際的休閑服飾業務占比還高達81%，大多由日本市場貢獻。但到2009年，這一比例迅速降至47%。同期，運動服飾收入占比上升到42%，這便是申洲國際業務發展的“第二曲線”。

2000年代中期，申洲國際開始強化與耐克、阿迪達斯等運動鞋服品牌的關系，并在2006年和2007年分別為這兩大品牌建立專用工廠。事實證明，這是一個合理的轉向。

接著到來的是“運動休閑”潮流。時尚品牌的概念和玩法滲透到運動鞋服領域，把街頭風格融入運動鞋服的設計語言中。運動品牌突破專業體育的圈層，變成普通消費者的日常穿著，運動鞋服市場再次被刺激，進而繁榮。Euromonitor的數據顯示，2007年到2019年間全球運動服飾市場的年復合增長率達4.1%，同期全球鞋服整體市場的年復合增長率僅為1.7%。

由于提前多年與頭部運動品牌布局合作關系，申洲國際再次享受了這輪增長紅利，綁定也步步深入。2020年，申洲國際來自前四大客戶的收入，在公司總收入中的占比已接近85%。

耐克、阿迪達斯、彪馬這些申洲國際的大客戶，在市場上互為競爭對手。申洲國際給出的解決方案就是設立品牌專用工廠，保證供貨的同時嚴格保護商業機密。這些專用工廠內還有設計和開發中心，配有常駐的設計、研發團隊，制造環節可以直接對接設計環節，方便接收和反饋指令。這也是與品牌共同研發、定制Flyknit這類面料的過程得以實現的重要基礎。

在品牌端，越來越多的公司傾向于將訂單集中到優質的頭部供應商手中——這更要求供應商有縱向一體化的生產能力。

制造和品牌是兩套思路，前者鉆研產銷平衡、生產效率和品質管控，后者需要的是消費者洞察、產品創新和營銷能力。代工廠做品牌缺乏經驗，轉型自然艱難，但也不乏薇諾娜、小熊電器、潤百顏這樣的成功案例。然而，像申洲國際這樣把服務意識掛在嘴邊又和品牌深度綁定的代工企業，做出一個與核心客戶如此相像的自有品牌，不得不解決與既有業務的沖突性。

今天的申洲，每24個小時，就有150萬件服裝、600噸面料從其生產線上下線。耐克、阿迪達斯、優衣庫、彪馬、安踏、李寧等知名品牌的不少商品都出自申洲。

2018年，中國服裝紡織行業規模以上企業毛利潤率15.1%，凈利潤率5.89%，而申洲國際的毛利潤率31.6%，凈利潤率21.4%。

都覺得騰訊是中國最賺錢的企業，2018年騰訊的毛利潤率30%，凈利潤率26%；

都說富士康是世界上最牛的代工廠，但工業富聯（富士康旗下的A股上市公司）2018年的凈利率只有4%。

▲申洲國際董事會主席馬建榮接受記者采訪

“我是一個笨人，所以我只做從一根棉線到一件衣服這樣一件事情，但我相信憑借我們申洲8萬多人的團隊，我一定能做好服裝紡織這個事情，當好我們寧波246萬千億級產業中時尚紡織服裝產業的主角。”申洲國際董事會主席馬建榮說。

東南亞近年來成為全球新的服飾制造業腹地，這與部分國家吸引外商投資的激勵政策有關。例如在柬埔寨，一旦被政府認定為“合格投資項目”，企業在3至9年內免征大部分進口關稅和出口稅；免稅期過后，如果企業將利潤用于再投資，同樣可免征9%的利潤稅。

2005年，申洲國際在柬埔寨的第一家工廠就已實際投產。2012年后，申洲國際在東南亞的擴張速度加快，于柬埔寨和越南分別投產了3家成衣廠。在越南，申洲國際目前另有一家2014年投產的面料廠，和制衣廠設在一起，它希望把國內的縱向一體化模式整個復制到海外。近期東南亞地區疫情多變，多工廠的布局就變成了一種優勢，因為可以在不同生產基地之間調度訂單。

但這只能略微彌補一些損失——今年3月，申洲國際的柬埔寨生產基地停工了兩周；7月，公司位于越南西寧省的制衣廠又停擺了，兩個面料廠的實際產量縮水至正常產能的30%和33%。按照申洲國際測算，其越南生產基地開工受限每滿兩周，公司的布料和服裝的年度總產能就將分別下降約2%和1%。

現在，申洲國際在國內和海外的面料產能占比幾乎是五五開，海外的成衣產能則占到40%，預計在未來3到5年內，成衣產能也可以和國內規模相當。隨著海外基地的生產規模上升，留在國內的產線要在成本日益高企的環境中繼續運轉起來，不得不依靠人效的提升。

申洲國際已經提前越過了“拼人力”的階段，它那種強化技術能力、讓機器服務于人的做法被視作一種新的方法論。而對于更多吃慣國內人口紅利的代工企業來說，如果不向海外轉移，就會隨著行業集中而萎縮。

至少目前看來，這些代工企業的階段性成果，說明紡織服裝制造業巔峰時期的榮光還在以各種新形態延續下去。沒有永遠朝陽的產業，只有夕陽西下的公司。