供應(yīng)鏈金融春風(fēng)又吹。
“春風(fēng)”源自利好政策密集落地，也源自十萬億量級應(yīng)收賬款規(guī)模帶來的想象空間，供應(yīng)鏈金融或成為銀行等機構(gòu)搶占的下一個風(fēng)口。
上海某供應(yīng)鏈服務(wù)商負(fù)責(zé)人表示，今年下半年以來，資金端重啟供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)趨勢明顯。近日，招商銀行宣布將組建僅三年的交易銀行升級為“平臺銀行”，布局供應(yīng)鏈金融場景化解決方案，場景包括基建、消費、物流、醫(yī)療、B2B垂直電商等行業(yè)。
包括浦發(fā)、中信、民生、平安、廣發(fā)、浙商等股份行都對供應(yīng)鏈金融有所布局，而中小銀行，諸如貴陽銀行，以及剛成立的民營銀行武漢眾邦銀行也將供應(yīng)鏈金融作為重要業(yè)務(wù)推進(jìn)。衍生而來，應(yīng)收賬款證券化或成為2018年較為可期的趨勢。
不過，供應(yīng)鏈金融早就不是銀行間的競爭，核心企業(yè)本身，以及電商平臺公司的加入令市場競爭激烈，且玩法多樣。
“傳統(tǒng)的玩法，比如圍繞超強大核心企業(yè)的保理業(yè)務(wù)，沒啥變化，熱鬧的是，通過互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)，利用SaaS、ERP等工具，為更多的產(chǎn)業(yè)鏈，供應(yīng)鏈上下兩端提供金融服務(wù)。”上述負(fù)責(zé)人表示。
春風(fēng)何來？
今年一季度末銀監(jiān)會啟動“三三四”檢查，令銀行業(yè)普遍進(jìn)入增速調(diào)整和轉(zhuǎn)型迷茫階段。在調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債表的過程中，很關(guān)鍵的問題是如何調(diào)整資產(chǎn)配置。
從產(chǎn)業(yè)的整個鏈條來看，上游的產(chǎn)業(yè)基金和下游的消費金融分別在2016年和2017年經(jīng)歷了大爆發(fā)，且均在2017年受到了來自監(jiān)管的規(guī)范，不少銀行人士感嘆，靠房地產(chǎn)和PPP的日子過去了，而處于中游的應(yīng)收賬款融資，即供應(yīng)鏈金融，則還有較大的發(fā)展空間，也符合國家對金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的要求。
宏觀來看，十九大報告中首次提出“現(xiàn)代供應(yīng)鏈”的概念：“在中高端消費、創(chuàng)新引領(lǐng)、綠色低碳、共享經(jīng)濟(jì)、現(xiàn)代供應(yīng)鏈、人力資本服務(wù)等領(lǐng)域培育新增長點、形成新動能”，重視程度前所未有。
政策“春風(fēng)”在今年早有跡象。
5月，央行、工信部會同財政部、商務(wù)部、國資委、銀監(jiān)會、外匯局聯(lián)合印發(fā)的《小微企業(yè)應(yīng)收賬款融資專項行動工作方案（2017-2019年）》提出“要向小微企業(yè)普及應(yīng)收賬款融資知識，向應(yīng)付賬款較多企業(yè)、供應(yīng)鏈核心企業(yè)、大型零售企業(yè)開展宣傳培訓(xùn)；要推動地方政府為中小企業(yè)開展政府采購項下融資業(yè)務(wù)提供便利，支持政府采購供應(yīng)商依法依規(guī)開展融資；要動員國有大企業(yè)、大型民營企業(yè)等供應(yīng)鏈核心企業(yè)支持小微企業(yè)供應(yīng)商開展在線應(yīng)收賬款融資業(yè)務(wù)；要優(yōu)化金融機構(gòu)等資金提供方應(yīng)收賬款融資業(yè)務(wù)流程；要建立健全應(yīng)收賬款登記公示制度。”
10月，央行發(fā)布修訂的《應(yīng)收賬款質(zhì)押登記辦法》，明確應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓登記參照質(zhì)押登記辦理，應(yīng)收賬款包括基礎(chǔ)設(shè)施和公共事業(yè)項目收益權(quán)，登記期限從1-5年擴(kuò)展為0.5-30年。
另外，11月5日國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于積極推進(jìn)供應(yīng)鏈創(chuàng)新與應(yīng)用的指導(dǎo)意見》，要求推動供應(yīng)鏈金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)，有效防范供應(yīng)鏈金融風(fēng)險，積極穩(wěn)妥發(fā)展供應(yīng)鏈金融。
據(jù)不完全統(tǒng)計，評級AA以上企業(yè)的應(yīng)收（付）賬款市場規(guī)模至少在十萬億規(guī)模量級。
“從國企到民企，從傳統(tǒng)行業(yè)到互聯(lián)網(wǎng)平臺新鏈條，市場需求很大，關(guān)鍵是模式，怎么切入。”上述上海某供應(yīng)鏈服務(wù)商負(fù)責(zé)人表示。
生態(tài)之變
事實上，平安、興業(yè)和民生銀行都是國內(nèi)銀行中供應(yīng)鏈金融的探路者，而最傳統(tǒng)的“粗”供應(yīng)鏈即房地產(chǎn)。而后，產(chǎn)業(yè)中的大公司作為核心公司開始自己成立財務(wù)公司和保理公司等，為上下游企業(yè)提供融資服務(wù)，比如海爾集團(tuán)、一汽集團(tuán)等。
隨著電商的崛起，以阿里和京東為代表的平臺型公司也開始“下水”，依托其強大的信息流、資金流和物流，做起了保理和小貸生意，甚至率先助推了C端消費金融的證券化市場規(guī)模爆發(fā)。
“未來供應(yīng)鏈金融可能會有兩種形態(tài)，”上述上海某供應(yīng)鏈服務(wù)商負(fù)責(zé)人表示，“一是靠資源驅(qū)動，就是抱大腿，比如大電商大運營商；二是靠技術(shù)和金融能力驅(qū)動整合長尾市場，第二種難度大但更有價值。”
談及大數(shù)據(jù)的作用，該人士認(rèn)為，目前來看并不是決定性。作為一家助貸機構(gòu)，首先是對產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈的熟悉，再者是整合鏈外數(shù)據(jù)，甚至是非交易數(shù)據(jù)，而不能完全依賴核心企業(yè)。
“我們合作的一家大型企業(yè)，成立了自己的金控平臺，也做下游商戶的融資，但是它還要找我們，為什么？因為它有它的數(shù)據(jù)，所謂‘大數(shù)據(jù)’，但還是不夠。一家商鋪，它可以在這個平臺開，也可以在另一個平臺開，任何單一平臺的數(shù)據(jù)都不完整。”該人士舉例道。
而其提到的ERP等工具的重要性也得到了另一銀行相關(guān)業(yè)務(wù)人士的認(rèn)可。所謂ERP，是“企業(yè)資源計劃”的簡稱，是指集物流、人流、財流和信息流成一體的企業(yè)管理軟件，能夠方便企業(yè)日常管理及發(fā)現(xiàn)問題，結(jié)合到供應(yīng)鏈金融，也是重要的風(fēng)控工具。
在上述供應(yīng)鏈服務(wù)商和銀行人士看來，銀行開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的最大障礙在于操作風(fēng)險，以及涉及的系統(tǒng)搭建和支持。“供應(yīng)鏈里面有很瑣碎的合同發(fā)票，還涉及登記、轉(zhuǎn)讓等，對合同管理的要求比較高，當(dāng)然區(qū)塊鏈等技術(shù)也很關(guān)鍵。”某城商行相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示。
中小銀行要切入“前有股份行，后有互聯(lián)網(wǎng)平臺巨頭”的供應(yīng)鏈金融市場，挑戰(zhàn)不小。
上述城商行相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示：“我們的機會，一個是核心企業(yè)的二級經(jīng)銷商，這是市場大佬吃剩下的一部分，但這方面的應(yīng)收賬款確權(quán)要特別做扎實；另一個還是要深耕本地市場，找到好的核心企業(yè)，例如醫(yī)院、學(xué)校、餐飲、商超、煙草店等都是不錯的選擇。”
證券化可期
對于銀行而言，除了依托企業(yè)應(yīng)收賬款直接做貸款授信，衍生而來的應(yīng)收賬款證券化也是2018年較為可期的一個趨勢。
尤其是在當(dāng)前銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，利率可能繼續(xù)上行的背景下，銀行在配置資產(chǎn)時，一是要考慮資產(chǎn)流動性，能否適時交易出表完成資產(chǎn)再定價；二是要考慮到盡可能節(jié)省資本占用，以減少對資本充足率的沖擊，減少再融資壓力。
就ABS本身而言，近期央行協(xié)同三會和外匯局向社會征求意見的《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)指導(dǎo)意見（意見征求稿）》（下簡稱《意見稿》）特別提到“依據(jù)金融監(jiān)督管理部門頒布規(guī)則開展的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)不適用本意見”。
結(jié)合《意見稿》對資管產(chǎn)品投資“非標(biāo)”資產(chǎn)的嚴(yán)格“期限錯配”要求，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，這或許是監(jiān)管有意通過發(fā)展ABS市場實現(xiàn)“非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)”，在控制“非標(biāo)”總量的同時滿足實體經(jīng)濟(jì)的融資需求。
正是出于上述考慮，證券化資產(chǎn)將會是銀行較為重視的一類資產(chǎn)。而對于行業(yè)的選擇，需要各銀行深耕自身優(yōu)勢。另外，服務(wù)商市場也可能出現(xiàn)更加激烈的競爭局面。
在貴陽銀行互聯(lián)網(wǎng)金融事業(yè)部總經(jīng)理郇公弟看來，供應(yīng)鏈金融ABS的使用場景主要是代理模式和保理模式。
其中，代理模式是指代理人為各供應(yīng)商代理出售應(yīng)收賬款，通過ABS無須支付應(yīng)收賬款購買對價，節(jié)省代理環(huán)節(jié)的資金占用；保理模式是指保理商或者基金或者結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品先支付對價，構(gòu)建存量基礎(chǔ)資產(chǎn)，且供應(yīng)商可在資產(chǎn)組織期提前變現(xiàn)應(yīng)收賬款，值得一提的是，這里的保理多為反向保理，且無追索權(quán)，否則供應(yīng)商融資動力不足。
“對核心企業(yè)與上游供應(yīng)商的合作模式、核心企業(yè)對應(yīng)付賬款的確認(rèn)及結(jié)算制度、核心企業(yè)內(nèi)部的資金歸集模式等梳理，是設(shè)計ABS產(chǎn)品交易結(jié)構(gòu)的基石。” 郇公弟在近期發(fā)表的業(yè)務(wù)分析報告中表示。
至于交易場所，除了上交所和深交所，某城商行人士也提到了北京金融資產(chǎn)交易所。其向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示，北京金融資產(chǎn)交易所的應(yīng)收賬款債權(quán)融資計劃（證券化分級結(jié)構(gòu)）已經(jīng)推出兩三年，但掛牌量不多，預(yù)計2018年規(guī)模可能有所擴(kuò)大。
