上期，我們分析了4大國產運動品牌在2020年的經營情況。

財報分析第三期，我們聚焦女裝細分賽道，看看國內9家女裝上市企業的2020年財報。

相比運動市場的“穩中有進”，女裝上市企業交出的2020年“成績單”就稍顯遜色：

△數據來源：9家女裝上市企業財報 制表：麗晶軟件

國內9家女裝上市企業2020年營收總額為231.04億元， 較上年同期的276.64億元， 減少45.6億元，同比下滑16.48%；凈利潤總額為10.98億元，較上年同期的2.91億元，增加8.07億元。（主要由于拉夏貝爾2020年虧損收窄38.86%）

從單個企業來看，江南布衣、贏家時尚、地素時尚營收凈利雙增長；安正時尚增收不增利；朗姿股份、歌力思增利不增收；欣賀股份、日播時尚、拉夏貝爾營收凈利雙降。

●線上收入增加21.1%至3.29億元

2021年上半財年（2020年6月30日-12月31日），江南布衣線上和線下銷售悉數錄得反彈。

回穩的業績標志著江南布衣已走出疫情陰霾，主要得益于經銷商政策的調整。

江南布衣經銷渠道占收入的四成，在疫情爆發初期，集團敢于向經銷商提供未售出的商品100%退貨的特殊政策。這一政策可以防止經銷商“賤賣”貨品，維持江南布衣的品牌溢價。另一方面，被退回的貨品在線上等其他渠道進行銷售。

退貨政策并沒有壓垮江南布衣的庫存，2021上半財年公司的存貨周轉天數為172天，較2020財年同期下降29天。

值得注意的是，線上成了江南布衣增速最快的渠道。2021上半財年，主打定制化的“不止盒子”小程序， 以及線上會員在內的線上渠道實現收入3.29億元，同比增長21.1%。

△江南布衣線上線下渠道收入（數據來源：江南布衣財報）

●直營渠道收入貢獻占比超過80%

贏家時尚主營多品牌高端女裝，旗下八大自有品牌全部逆勢增長， 其中主品牌Koradior年銷售上升5.12%至19.7億元，NAERSI暴漲61.67%至12.02億元，其余6個品牌除了性價比品牌FUUNY FEELLN外銷售額均破億。自2014年公司上市以來,已連續第7年實現營收雙位數增長。

△贏家時尚各品牌2020年營收（數據來源：贏家時尚財報）

時尚女裝之上，奢侈品女裝之下的高端女裝市場正受到中國職業女性的熱愛，雖然這一賽道上還有江南布衣、維格娜絲和MO&Co.等對手的競爭，但贏家時尚目前的成功多品牌策略正是她最核心的優勢。

讓多品牌策略更徹底釋放潛能的是其直營模式。贏家時尚的直營渠道占比超過80%，2020年直營店凈增加165家， 1422家直營店共產生銷售收入43.85億元，同比增長34.37%。

●新增門店50家，共有1154家門店

盡管受疫情影響，地素時尚去年營業收入逆勢大漲7.81%至25.64億元，凈利潤增長近1%至6.29億元，得益于集團對線上渠道開拓和創新。

面對疫情后的新常態市場環境，地素時尚在線上不斷創新打法；例如通過開發“一店一商城”線上銷售系統，實現線上線下融合；同時借助直播、社群、小程序等新渠道以及Vlog、短視頻等多種內容傳播形式，使得線上渠道保持高增長態勢。

2020年，地素時尚線上收入同比大漲20%至3.67億元，占整體收入的14.37%。

總結來說：

梳理上述企業逆勢增長的原因，有以下兩大共性：

一是布局品牌多元化發展，隨著消費群體進一步細分化，單一的品牌和產品將很難滿足所有需求。

二是優化全渠道建設，線上創新營銷打法，線下單店運營效率，加速線上線下融合從而保證雙向提速。

在疫情的沖刷下，女裝行業的洗牌也在加速，具有規模實力、占據品牌優勢、能夠快速把握市場動向的企業，在這樣的動蕩之下顯然更具優勢。

文章來源：麗晶軟件