當然，現在回答“復星時尚，能否立起“中國版LVMH”之大旗？”依舊為時尚早。雖然，疫情發生以來，中國市場在全球奢侈品市場中占據了越來越多的份額，但涌入的玩家陣營同樣在膨脹，復星時尚“占領經銷渠道+控股運營”之打法，效力幾何，有待時間時間的驗證。但說到底拼的還是整合之實力。
來源：商業地產頭條（Dtoutiao）
作者：黃柏堅、張文景
復星時尚版圖又落一子。
近期，復星時尚集團宣布，正式收購意大利奢侈鞋履品牌Sergio Rossi 100%的股份。具體金額尚未披露，本次交易計劃今年夏天完成。
*sergio rossi寧波阪急門店，商業地產頭條實地拍攝于2021年5月28日上午10時57分
自2010年揚帆出海，復星集團“買買買”步履不停，時尚領域是其擲重金押注地，且已集結了Lanvin、Wolford、Caruso、St.John、Tom Tailor五大國際品牌。
背靠多金的“復星系”，復星時尚正從一個“門外漢”的財務投資者角色，轉變為國際大牌的多面操盤手。
復星出海，
制作高端時尚拼圖
復星集團的海外并購之旅，始于2010年。出手的第一個項目，是當年6月投資的法國度假連鎖酒店地中海俱樂部（Club Med）。
意外的是，復星確認完成對地中海俱樂部的收購（持股比例約98%），前后整整花了近五年時間，總花費約9.58億歐元。
以Club Med為起點，復星開啟了全面海外并購策略，收入囊中的時尚大牌當屬亮眼一筆。
2011年5月，復星8458.8萬歐元收購希臘珠寶品牌Folli Follie9.5％股權，成為后者最大的海外戰略投資者，這是復星首個時尚品牌投資案例。
接下來，復星通過增資入股的方式，陸續投資了包括美國高端女裝品牌St.John、意大利高端男裝品牌Caruso、德國快時尚品牌Tom Tailor等多個時尚品牌。
時尚版圖初成，2017年復星在上海成立復星時尚集團（Fosun Fashion Group，簡稱FFG），負責時尚品牌的戰略投資與運營。2019年，又成立了專門的品牌管理公司（FFBM）。
無疑，復星時尚是復星全球化戰略的一個產物。
*復星戰略框架，圖片截自/ fosun.com
官網顯示，目前，加上即將完成交易的Sergio Rossi，復星時尚控股運營了Lanvin、Wolford、Caruso、St.John、Tom Tailor 6大品牌。
圖片來源/lanvin.cn
至于Folli Follie和La Perla未出現在復星時尚品牌名單中，則各有其因。前者因復星并未取得實際控制權，且陷入財務造假風波進入重組階段；后者因復星希望將La Perla的蕾絲內衣生產從歐洲移到中國，雙方沒有談攏。
十年征途，復星正慢慢拼湊出一張愈加清晰的時尚拼圖，而這背后既有外部之機遇，亦有內生之實力。
復星時尚“買買買”戰略能夠實現，背后一大關鍵原因在于中國已成為全球奢侈品市場的主要驅動力。據貝恩咨詢發布的《2020年中國奢侈品市場》顯示，2020年全球奢侈品市場將萎縮23%，但中國境內奢侈品消費將逆勢上揚48%，達到3460億元。預計到2025年，中國或成為全球最大的奢侈品市場。相較之下，傳統歐美奢侈品市場正在收縮，不少時尚品牌陷入經營困境，希望借助中國資本進入中國市場，尋求新的增長機會。
擁有雄厚資本是在以燒錢聞名的時尚界成功的前提，而這恰恰是復星時尚的優勢。母公司復星國際堅持“產業運營+投資”雙輪驅動模式，2015年至2019年間，平均投資現金凈流出超過188億元。
“中國動力+全球資源”的產業賦能，是復星時尚“任性”買買買的另一底氣。2011年初，復星完成首次海外LP募資（美國保德信5億美元）， 與凱雷集團建立戰略合作，之后繼續積極進行海外投資，積累了豐富海外投資經驗。
*復星四大業務板塊：健康、快樂、富足、智造，其中復星時尚屬于快樂板塊，圖片截自/復星國際2020年報與此同時，公司各業務間廣泛協同，多產業品牌復合，橫向聯動，功能互補、上下游互動。如快樂板塊內部產品組合，將婚戀和珠寶、復星旅文和化妝品AHAVA、復星旅文和親子結合等。正如復星時尚集團董事長程云所說，“依靠復星在中國及全球消費領域長期積累的市場、渠道等優勢資源，借助時尚集團強大的運營能力，我們將幫助時尚品牌，調整戰略、優化組織架構，助力其在全球范圍內實現新一輪的成長。”回看復星時尚十年并購史，不難發現其中意的品牌標的，以及收購策略均呈現出一定的特征：品類以高端奢侈品為主、投資上循序漸進、運營上引流至中國市場。
從投資品牌看，復星選擇的基本上都是高端奢侈品品牌。除了Tom Tailor（快時尚）、Folli Follie（輕奢）外，St. John、Lanvin、Wolford，以及后來放棄收購的La Perla均為高端奢品。
品牌組合上，有男裝、女裝、內衣、時尚配飾等，特別是奢侈品內衣。貝恩咨詢相關報告指出，2014年起中國人開始對顯眼的奢侈品Logo和炫目珠寶保持距離，卻開始加碼消費高檔內衣。基于此，復星于2017年計劃收購意大利高端內衣品牌La Perla，繼而進軍中國高端內衣市場，可惜談判不成；2018年轉而收購奧地利高端內衣品牌Wolford。
2010年啟動全球化戰略后，復星通過“收購少數股份（財務投資者）+增持已獲控股權”的方式，先后投資了四個時尚品牌：Folli Follie、St. John、Caruso和Tom Tailor。
成功控股收購品牌后，復星時尚會進一步落實到運營層面，而發力的重點便是中國市場——協助海外品牌在中國開門店、增強中國消費者對該品牌的認知。在收購Lanvin時，其CEO Nicolas Druz曾指出，可以相信復星是Lanvin可以信賴的長期戰略合作伙伴，因為它擁有協助包括地中海俱樂部、Tom Tailor以及其它品牌成功轉型的經驗。此時的復星，是一個協助海外品牌進入中國市場的資源整合者。而為舶來的品牌打開中國大門，顯然只是第一步。加以盤活之策略，才是復星穩住時尚版圖基底之命門。基于過往十年之操盤經驗，復星時尚打出的組合拳，主要集中在以下兩方面：1、成立運營公司，重新喚醒并購品牌
據悉，2019年2月21日，復星成立了時尚品牌管理公司（FFBM），從投資型架構轉型到產業運營型架構，以“產業運營”為主。“FFBM與品牌的合作模式非常開放，根據不同合作方的需求，可以只提供服務，也可以做代理商、經銷商等。”通過成立品牌運營公司，一方面在繼承海外品牌DNA的基礎上，發揮其產品優勢，另一方面利用中國市場引擎，結合本土化營銷等方式讓海外品牌在中國市場煥發生機。以Lanvin為例，2019年12月其在上海舉辦了130周年展，通過展覽回顧品牌設計總監 Bruno Sialelli和Lanvin的產品傳承外，同時推出了中國膠囊系列，并進行線上私域的搭建，成立天貓旗艦店等。
*2019年12月6日，法國時裝屋LANVIN浪凡在上海復星藝術中心舉辦浪凡130年”藝術展2、組成戰略聯盟，以電商尋突圍路徑
在中國，電商不僅僅是一個銷售渠道，更是一個營銷平臺。在這種背景下，復星時尚與寶尊電商、艾德韋宣等公司形成戰略聯盟，強強聯合，打通商業資源，提高品牌運營能力。比如，復星時尚聯合XINTIANDI新天地與艾德韋宣集團組建“BOND on BUND” 時尚生態圈，復星時尚提供資金，孵化設計師品牌，投資供應鏈技術、數字化工具等項目，而艾德韋宣則提供整合營銷服務，如品牌推廣、體驗營銷、數字營銷以及公關服務等。于復星時尚而言，目前并購的多個品牌仍處于虧損狀態，要想一蹴而就實現盈利非易事，但持續的曝光以增加品牌在中國市場認知度，卻是個需要長期發力的事情。“光看財務數據是不夠的，現在我們考量更多的還是運營數據，比如人均效能、和同期相比的客流量及訂單量等，而這些數據是有一定提高的。”與復星同期，以成為“中國版LVMH”為目標的山東如意也在2010年決定出海。這個活躍在收購境外時尚品牌一線的中資企業，首個投資標的便是日本最大服裝品牌運營商之一Renown，后者作為百年企業，品牌影響力強，旗下有包括Arnold Palmer、Hiroko Koshino等約30個國際品牌。
圖片來源/hirokokoshino-tokyo.com此后它還收購了法國輕奢集團SMCP、英國風衣品牌Aquascutu等大牌。但可惜的是，2019年山東如意的發展步調頻頻失速，深陷泥潭。總結了山東如意“才華撐不起野心”背后的兩大關鍵原因：
作為上市公司控股股東，如意科技通過政府引導資金撬動杠桿、大舉發債、借債，募集了近400億元進行全球大并購。
但收購型的財務戰略、過度依賴短期借款，隨之而來的則是高企的財務杠桿及現金流風險的上升。
雖然疫情成了催化劑，但如意系出現的債務危機并非一日之寒。
根本原因在于：頻頻海外并購，疊加國內廠區、項目擴建，資產規模遽升的同時，現金流流出較大，負債水平難降，財務費用吞噬利潤。不難看出，較弱的并購整合能力撐不起如意系激進式的收購戰略，其對品牌的盈利和經營能力改善較弱，未能與現金流之間形成正反饋。相比之下，今日復星時尚構筑屬于自己的奢侈品版圖時，資本運作稍顯謹慎——沒有大力撬動杠桿，而是更多借力母公司之資本勢能。而在品牌盤活方面，雖然也遇到了并購品牌之盈利難題，但就策略靈活性、方式之多元性而言，復星時尚略勝多籌，畢竟背后有個多元化業實力支撐的復星帝國。當然，現在回答“復星時尚，能否立起“中國版LVMH”之大旗？”依舊為時尚早。雖然，疫情發生以來，中國市場在全球奢侈品市場中占據了越來越多的份額，但涌入的玩家陣營同樣在膨脹。
復星時尚“占領經銷渠道+控股運營”之打法，效力幾何，有待時間時間的驗證。但說到底拼的還是整合之實力。
以上文章來源于商業地產頭條 ，作者黃柏堅 張文景
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